Самый известный спекулянт в мире

В истории рынка форекс, как и в любом деле, есть свои «легенды» - люди, настолько выдающиеся среди остальной массы участников, что именно их успех ставится в пример, а история достижений переходит из поколения в поколение.

Для рынка форекс таким человеком стал Джордж Сорос. Его карьера в качестве спекулянта на рынке форекс стартовала с открытия фонда Квантум (Quantum) в конце 60-х годов. Со дня своего основания фонд Квантум ведет активную спекулятивную деятельность на рынке форекс. При этом доходы фонда сопоставимы с доходами таких гигантов как корпорация Макдоналдс.

Однако самой успешной сделкой за всю карьеру Джорджа Сороса можно без сомнения назвать операцию с фунтом стерлингов, проведенную в 1992 году. В результате этой спекулятивной сделки в течение месяца была получена прибыль в размере двух миллиардов долларов США.После этого Джордж Сорос стал известен как человек, «сломавший» национальный банк Англии.

Экономическая ситуация в Европе в 1992 году

Операции Сороса на валютном рынке, принесшие такую громадную прибыль, осуществлялись на фоне экономической ситуации в Европе, которая сложилась в начале 90-х. К тому моменту стабильность валют европейских стран поддерживалась Европейской валютной системой. Также целью ЕВС являлась подготовка к валютной интеграции стран-участниц. Для достижения этих целей была введена европейская валютная единица ЭКЮ, переросшей немного позже в единую европейскую валюту евро.

Каждая из стран-участниц соглашения была обязана поддерживать курс своей валюты в пределах определенного коридора колебаний, либо отказаться от участия в системе. По условиям соглашения, этот коридор мог корректироваться, что и происходило почти каждый год, и было обосновано текущими экономическими условиями.

Великобритания присоединилась к Европейской валютной системе в 1990 году, и на тот момент курс фунта стерлингов был установлен по отношению к немецкой марке на уровне в 2 марки 95 пфеннигов с допустимым колебанием в шесть процентов. Механизм регулирования курсов валют позволил снизить темпы инфляции в странах-участницах соглашения и улучшить общую экономическую ситуацию.

Несмотря на это, искусственное поддержание курсов валют вызывало настороженность в среде инвесторов по той причине, что курсы валют определялись не экономическими факторами, а условиями соглашения, что могло привести к значительным перекосам в экономике стран. Ухудшение ситуации произошло после падения Берлинской стены и объединения Германии. Слабая экономика Восточной Германии требовала значительных финансовых вливаний. Это вызвало резкое увеличение государственных расходов Германии и, как следствие, выпуск центральным банком Германии в обращение большого количества денег. Это привело к ощутимому повышению уровня инфляции и повышению процентной ставки. В свою очередь, высокая процентная ставка, предлагаемая центральным банком Германии, привлекла интерес инвесторов и повысила спрос на марку на международном валютном рынке.

Повышенный спрос привел к укреплению немецкой марки по отношению к другим валютам, в том числе и к британскому фунту стерлингов. Будучи участницей Европейской валютной системы, Великобритания несла обязательства по удерживанию курса фунта стерлингов по отношению к немецкой марке на определенном уровне. Однако на тот момент в Великобритании сложилась довольно непростая экономическая ситуация. Высокий уровень безработицы наряду с ухудшающимися экономическими показателями не внушали оптимизма инвесторам. Повышение ставки по примеру национального банка Германии могло привести к еще большему ухудшению ситуации. На тот момент у банка Англии не оставалось средств для укрепления собственной валюты. Сложившаяся ситуация привлекла внимание многих инвесторов, в том числе и Джорджа Сороса. По его оценке, возможности национального банка по искусственному поддержанию курса фунта стерлингов должны были в скором времени подойти к концу. Это должно было привести либо к единовременному снижению курса фунта стерлингов по отношению к другим валютам (девальвации), либо к нарушению Великобританией условий ЕВС и отказа от искусственного регулирования курса национальной валюты.

Как это удалось Джорджу Соросу

Для поведения операции Джордж Сорос собрал группу инвесторов, на средства которых начал продавать взятые в долг фунты стерлингов за немецкие марки с последующим их вложением в немецкие активы. В конце операции сумма проданных фунтов стерлингов составляла порядка десяти миллиардов.

Не только Сорос в то время занимался открытием коротких позиций по фунту стерлингов – одновременно с ним другие инвесторы занимались продажей британской валюты в спекулятивных целях. Вследствие всех этих факторов состояние экономики Великобритании еще более ухудшилось. Банк Англии сделал попытку поднять курс национальной валюты и произвел покупку пятнадцати миллиардов фунтов стерлингов, пустив в ход собственные резервы. Однако это не оказало какого-либо значимого влияния на ситуацию.

16 сентября 1992 года вошло в финансовую историю Великобритании как «черная среда». В тот день национальный банк Великобритании поднял процентную ставку на 2 процента – с 10% до 12%. Однако это были слишком запоздалые попытки изменить ситуацию – инвесторы и трейдеры были уверены в силе объективных факторов, влияющих на курс фунта стерлингов, и продолжали открывать короткие позиции по фунту стерлингов. Несколькими часами позже было объявлено о повышении процентной ставки еще на 3 процента – до уровня 15%, однако и это не произвело должного эффекта.

К концу дня стало ясно, что настроения инвесторов не переменятся, и в 19:00 по местному времени Норман Леймонт – глава казначейства Великобритании – заявил о выходе Великобритании из системы регулирования курсов валют, а также о том, что процентная ставка останется на уровне начала дня, т.е. 10%.

В тот же день началось беспрецедентное падение курса английской валюты, продолжавшееся более месяца. В течение этого времени курс фунта стерлингов к немецкой марке обвалился на 15%, а к доллару США – на 25%. Фонд Джорджа Сороса Квантум получил огромную прибыль, скупая за немецкие марки девальвированные фунты стерлингов. Прибыль от операции составила порядка двух миллиардов долларов США, а сам Джордж Сорос, благодаря воплощению в жизнь настолько смелого плана, был возведен в ранг величайших гроссмейстеров рынка форекс.

Более того, случай с девальвацией фунта стерлингов на практике показал силу объединенного капитала крупных инвесторов, а также опасность искусственного удержания курса национальной валюты и возникновения перекосов в экономике. Успех операции был бы невозможен без использования заемных средств, которые в итоге и позволили ему создать внушительный капитал в течение месяца.

Национальные банки имеют значительные резервы, позволяющие им осуществлять регуляторную функцию в экономике, однако даже они могут быть уязвимы, если цена национальной валюты определяется не экономической ситуацией, а регулируется искусственно.

Ликвидность рынка форекс сегодня значительно превышает уровень ликвидности того времени. Это ведет к тому, что воля одного человека, даже имеющего в распоряжении миллиардный капитал, равно как и воля группы людей, не способны оказывать влияние на курс валюты в течение длительного периода времени в нормальных экономических условиях. Национальные банки помнят уроки «черной среды», однако людям свойственно повторять свои ошибки, равно как политикам свойственно вмешиваться в экономические процессы.

История повторяется – на этом правиле основаны многие методы прогнозирования поведения финансовых рынках, и, вполне вероятно, что в ближайшем будущем, другой талантливый инвестор повторит успех Сороса.

Тем не менее, имя Джорджа Сороса будет вписано золотыми буквами в историю рынка форекс как имя человека, который противостоял банку Англии и провел одну из наиболее успешных спекулятивных операций двадцатого века.